فهم اسواق السندات بأقل من 5 دقائق
سوق السندات: سيساعدك هذا النهج على فهم أسواق السندات في أقل من 5 دقائق.
يمكن اعتبار عائدات السندات الاسمية بمثابة التفاعل بين:
1️⃣ توقعات النمو
2️⃣ توقعات التضخم
3️⃣ قسط المدة
1. توقعات النمو
عندما يتعلق الأمر بالنمو الاقتصادي، يتعين علينا أن ننظر إلى زاويتين: النمو الهيكلي والدوري.
يمكن تحقيق النمو الاقتصادي الهيكلي من خلال انضمام المزيد من الأشخاص إلى القوى العاملة (التركيبة السكانية الجيدة) و/أو من خلال الاستخدام الأكثر إنتاجية للعمالة ورأس المال (اتجاهات إنتاجية قوية).
تعد قدرة الاقتصاد على توليد النمو الهيكلي محركًا مهمًا وراء عوائد السندات طويلة الأجل (النمو الهيكلي القوي = عوائد طويلة الأجل أعلى هيكليًا والعكس صحيح).
كما أن الدورات الاقتصادية قصيرة الأجل مهمة أيضًا بالنسبة لعوائد السندات، وخاصة في النهاية القصيرة.
إن اتجاهات النمو الدوري مدفوعة بالدورة الائتمانية، والموقف المالي، ونمو الأرباح، واتجاهات سوق العمل وأكثر من ذلك - فكلما كانت أكثر صحة، يمكن دفع عائدات السندات قصيرة الأجل الأعلى أيضًا نتيجة للتشديد المحتمل من جانب البنوك المركزية. وربما يتزايد القلق بشأن فرط النشاط الاقتصادي والضغوط التضخمية في مثل هذه البيئة.
2. توقعات التضخم
أما العنصر الثاني الذي يدفع عوائد السندات الاسمية فهو التضخم: ولكن ليس التضخم اليوم - بل نشير بدلاً من ذلك إلى توقعات التضخم على المدى الطويل.
قد تتفاعل البنوك المركزية بشكل مؤقت مع الانفجارات المركزة من الضغوط التضخمية من خلال رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ولكن عندما يتعلق الأمر بعائدات السندات طويلة الأجل، فإن المستثمرين سيولون اهتمامًا وثيقًا دائمًا لتوقعات التضخم.
وذلك لأن المستهلكين والمقترضين يميلون إلى اتخاذ قرارات مهمة بناءً على هذه القرارات وليس على اتجاهات التضخم المتقلبة على المدى القصير.
3. قسط المدة
يمكن للمستثمر الذي يتطلع إلى الحصول على تعرض للدخل الثابت أن يفعل ذلك عن طريق شراء أذون الخزانة لمدة 3 أشهر وتجديدها في كل مرة يحين فيها موعد استحقاقها على مدى السنوات العشر القادمة.
وبدلاً من ذلك، يمكنه أن يقرر شراء سندات الخزانة لمدة 10 سنوات اليوم.
ما الفرق؟
مخاطر أسعار الفائدة!
إن شراء سندات مدتها 10 سنوات اليوم بدلاً من أذون الخزانة المتداولة للسنوات العشر القادمة يعرض المستثمرين للمخاطر - وتعوض علاوة الأجل عن هذه المخاطر.
وكلما انخفضت حالة عدم اليقين بشأن النمو والتضخم في المستقبل، كلما انخفضت علاوة الأجل والعكس صحيح.
💡 باختصار
إذا كنت تريد فهم عوائد السندات، فإن النهج المفيد الذي يجب استخدامه هو التفكير فيها كنتيجة لتوقعات النمو، وتوقعات التضخم، وعلاوات الأجل.